돈의 흐름은 되풀이 된다 : 시장의 주기와 추세를 읽는 눈 - 홍춘욱
투자에 있어서 거시지표의 영향 및 확인하는 방법에 관한 책이다. 매크로 투자를 할때 중요한 정보되겠다. 대충 아는 내용이지만 경험 상 따라하기 매우 어려운 것 같다. 뉴스를 며칠만 놓치면 따라가기 힘들고, 노이즈도 많아서 옥석을 가리기가 힘든것도 있겠다. 게다가 천재지변이 오면 예측은 모두 물거품이 된다.
그럼에도, 알고 당하는 것과 아예 모르고 있는 것과는 천지차이이기 때문에 공부해야지.
우리나라 자산시장은 수출이 중요하다. 삼성전자, SK하이닉스,LG엔솔 모두 수출기업이기 때문. 시클리컬 산업이라 영익의 진폭이 어마어마하다. 우리나라 수출의 선행지표는 미국의 개인소비지표(PCE). 미국의 소비시장은 세계시장의 30%를 차지한다.
미국의 미미한 소비변화에 채찍효과로 수출이 크게 변동한다. 그러면 PCE를 좌우하는 지표는? 미국의 시간당 임금상승률. 한국 부동산시장에도 간접적으로 영향을 미침. 수출이 잘되면 PS,PI가 훅훅 늘어나기 때문에. 하이닉스가 호황이면 PS를 1억씩 땡기는데 그렇게 되면 부동산시장이 안들썩 거릴수가 없다.암튼 지금 호황이라도 PCE가 흔들거린다면 방어적 투자 필요. (FRED Real PCE 검색하면 나옴)
실질적인 임금 변동도 중요하지만 미국의 인플레이션도 매우 중요. 물가가 올라가면 가처분소득이 낮아지기 때문에 그렇다. 인플레이션에 큰 영향을 미치는 요인은 역시 원유가격. 유가가 상승하면 휘발유등 에너지가격이 올라가기도 하지만 식료품가격도 상승함. 바이오 연료 보조금 제도 때문. 유가가 상승하면 바이오디젤의 수요가 올라감. 덩달아 옥수수 수요 증가. 유가가 올라가면 대두 가격도 올라감 (풍년,흉년보다 더 큰 관계) 곡물가격이 상승하면? 돼지고기 가격이 올라감. 우크라이나 전쟁이 터졌을때 유가가 급등했지만 셰일오일이 생산되면서 유가가 진정됨. 인플레이션 동향을 제대로 보려면 셰일오일 생산량 동향도 눈여겨 봐야할 듯.
물가가 떨어지는 디플레이션이 오면 경제에 큰 독. 소비를 안하면 물건을 팔 수 없고 투자여력이 떨어지며 결국 대량해고로 이어지기때문. 결국 설비만 남게되는데 아웃풋갭 지표로 알아볼 수 있다. 경제의 실제 성과와 잠재 생산능력 차이를 보는 지표인데 아웃풋갭이 마이너스이면 생산설비가 남는다는 얘기이니 디플레이션 국면에 들어갔다고 해석할 수 있다.
장기 디플레는 경제에 정말 쥐약인데 (미국 대공황, 일본 장기불황) 강력한 통화 공급확대 정책이 솔루션. 최근 대다수 정부가 디플레이션이오면 이런식으로 돈을 풀고 있는데 중국은 디플레 방치중이다. (큰일임) ※ 디플레이션이 올때는 장기 채권 매수하면 됨.
그래서 911, 코로나팬데믹 같이 외부충격에 의해 강력한 수요위축이 되면 정부는 바로 돈을 풀것이기 때문에 자산시장에 적극적인 참여가 필요하다. 절호의 기회!!! 그러니까 정부의 강력한 재정정책이 있는지 보고 자산시장 진입.
인터넷, AI같은 기술혁명이 나타날때 자산가격의 장기적인 상승이 발생한다. 자산이 레벨업된다. 하지만 반드시 버블이 되므로 신속하게 빠져나올 수 있는 준비를 반드시 갖춰놔야 한다.
스토리텔링에 주의하자. 혹하기 좋으므로 반드시 사기가 끼어있다.
레버리지 투자자들의 세력이 커질때 버블의 초입이다. 갑자기 청산 할때가 버블이 터지는 경우가 많으니 항상 레버리지 투자자들의 동향, 특히 청산위험을 주의 깊게 살펴보자. (미국 레버리지 투자자 동향은 yardeni.com margin debt을 쳐볼것 Figure 2!)
결국 자산시장의 전환 6가지 징후는 다음과 같다. 실질 임금 하락/상승, 인플레이션 압력 강화/약화, 디플레이션에 대응한 정부의 통화 공급 확대 정책, 기술 혁신의 징후, 스토리텔링의 급격한 확산/소멸, 레버리지투자자의 증가/감소
레버리지가 폭발적으로 늘어날 때 미리 미국국채와 금 매수, 파국이 찾아오면 추가매도로 대응.
매입 시점은 레버리지 레벨, 단기금리를 여유를 가지고 지켜보다가 청산이 극에 달아고 단기금리가 급락하면 저평가 자산부터 매입. 판단하는 방법은 PBR/PER 확인. 부동산은 소득대비 주택가격 배율 확인. 미국국채,금을 팔고 한국 수출 대형주에 투자.
추가 매입은 미국의 실질임금이 오를때 한국수출주, 미국 주도주에 올라탐. 미국은 주로 인덱스펀드를 매수하지만, 기술혁신징후가 발생 시 개별주 투자.
와 이걸 해야한다고.
#2026##6
